基金研究：小市值 大能量-环球观天下

(资料图)

小市值大有可为，未来可期

今年以来，我国小盘风格表现更佳，长期走势也相对强劲。从美股经验看，复盘1991 年以来，美国大盘股指数代表标普500、罗素1000 和中小市值公司代表罗素2000 的业绩表现，截至2023 年6 月7 日，年化收益率分别为8.15%、8.33%和8.48%，小盘风格长期业绩表现更优；6 月以来，罗素2000指数开始反攻涨幅7.93%，表现明显优于标普500 和罗素1000。对比我国大中小盘代表指数，自2010 年以来，沪深300、中证500、中证1000 和国证2000 指数年化收益率分别为1.45%、2.24%、3.04%和7.04%，代表小盘的中证1000 和国证2000 指数业绩表现更好，其中国证2000 指数收益最高；今年以来，国证2000 指数涨幅为5.20%，优于其它指数。通常，指数或风格之间的相对强弱由相对业绩的变化决定，2023 年大小盘盈利差预期或仍将上行，因此下半年市值风格或有可能指向小盘。

“专精特新”企业相关助力政策密集出台，小市值企业未来可期。随着全球经济失衡和国际环境恶化，我国产业链、供应链、创新链安全受到严峻挑战，解决核心技术“卡脖子”问题成为构建新发展格局的重要任务，其关键在于聚焦产业链关键环节，“补短板”、“锻长板”、“填空白”。而“专精特新”中小企业聚焦产业链某个环节，主动融入大企业技术、产品和服务的协作配套体系，可有效发挥补链、固链、强链的作用。为了培育“专精特新”中小企业，我国不断推出扶持政策，激活发展动能，小市值企业未来发展可期。

国证2000 指数投资价值

国证2000 指数（简称“国证2000”）反映沪深北交易所小型证券的价格变动趋势，丰富市场研究工具、业绩比较基准和指数化投资标的。在市值方面，该指数小市值风格鲜明，市值分布与“专精特新”企业市值分布相近，并且包括的“专精特新”企业数量多；在行业方面，主要覆盖新兴成长和高新技术产业，聚焦国家战略发展方向，行业分布也与“专精特新”企业的行业分布相近；根据Wind 一致预测，该指数2023 年归母净利润预期增速幅度大，并且对比市场主要宽基指数，该指数一致预测净利润2 年复合增长率明显更优，基本面优势相对突出；以2010 年1 月1 日至2023 年6月7 日为样本期，该指数年化收益率为7.04%，夏普比为0.44，波动率为26.28%，均优于沪深300、中证500 和中证1000 指数；对比小市值指数代表中证1000，该指数长期业绩优势明显。

广发国证2000ETF（基金代码为“159907”，场内简称为“2000ETF”）跟踪国证2000 指数，基金经理为姚曦先生；该基金由广发中小企业300ETF于2023 年6 月12 日转型而来，基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。

风险提示：本报告基于历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得本报告分析失效。

关键词：